Bitcoin – Ethereum : les baissiers reprennent le contrôle, comme le suggèrent deux mesures dérivées

Une structure de marché baissière pèse sur les prix des crypto-monnaies depuis six semaines, ce qui a conduit la capitalisation boursière totale à son niveau le plus bas en deux mois, à 1,13 billion de dollars. Selon deux mesures dérivées, les crypto-actifs auront du mal à briser la tendance baissière, même si l’analyse d’un horizon temporel plus court fournit une vue neutre, avec le Bitcoin
BTC 26 839 $, l’Ether ETH$1 810 et le BNB$307 en moyenne, gagnant 0,3 % entre le 12 et le 19 mai.

Notez que la formation de biseau descendant initiée à la mi-avril pourrait durer jusqu’en juillet, ce qui indique qu’une éventuelle rupture à la hausse nécessiterait un effort supplémentaire de la part des haussiers.

En outre, l’impasse sur le plafond de la dette américaine est imminente, le Trésor américain se trouvant rapidement à court de liquidités.

Même si la majorité des investisseurs pensent que l’administration Biden sera en mesure de trouver un accord avant le défaut de paiement effectif de la dette, personne ne peut exclure la possibilité d’une fermeture du gouvernement et d’un défaut de paiement ultérieur.

L’or ou les stablecoins comme valeur refuge ?

Même l’or, qui était considéré comme la classe d’actifs la plus sûre au monde, n’a pas été épargné par la récente correction, le métal précieux étant passé de 2 050 dollars le 4 mai à son niveau actuel de 1 980 dollars.

Circle, la société à l’origine du stablecoin USDC, a abandonné 8,7 milliards de dollars de bons du Trésor arrivant à échéance dans plus de 30 jours au profit d’obligations à court terme et de prêts garantis auprès de géants bancaires tels que Goldman Sachs et la Banque royale du Canada.

Selon Markets Insider, un représentant de Circle a déclaré que :

« L’inclusion de ces actifs très liquides fournit également une protection supplémentaire à la réserve USDC dans le cas improbable d’un défaut de paiement de la dette américaine. »

Le stablecoin DAI, géré par l’organisation décentralisée MakerDAO, a approuvé en mars une augmentation de son portefeuille de bons du Trésor américain à 1,25 milliard de dollars pour « profiter de l’environnement de rendement actuel et générer des revenus supplémentaires ».

Les marchés des produits dérivés ne montrent aucun signe de baisse

Les contrats perpétuels, également connus sous le nom de swaps inversés, ont un taux intégré qui est généralement facturé toutes les huit heures.

Un taux de financement positif indique que les acheteurs demandent plus d’effet de levier. Toutefois, la situation inverse se produit lorsque les vendeurs (shorts) demandent un effet de levier supplémentaire, ce qui fait que le taux de financement devient négatif.

Le taux de financement à sept jours pour le BTC et l’ETH était neutre, ce qui indique une demande équilibrée de la part des acheteurs (longs) et des vendeurs (shorts) à effet de levier utilisant des contrats à terme perpétuels. Curieusement, même le Litecoin LTC$91.11 n’a pas fait l’objet d’une demande longue excessive après un rallye hebdomadaire de 14,5 %.

Pour exclure les externalités qui auraient pu avoir un impact uniquement sur les marchés à terme, les traders peuvent évaluer le sentiment du marché en mesurant si l’activité est plus importante sur les options d’achat (call) ou les options de vente (put).

L’expiration des options peut ajouter de la volatilité au prix du bitcoin, ce qui s’est traduit par un avantage de 80 millions de dollars pour les baissiers lors de la dernière échéance du 19 mai.

Un ratio put/call de 0,70 indique que l’intérêt ouvert pour les options de vente est inférieur à celui des options d’achat plus haussières et qu’il est donc haussier. En revanche, un indicateur de 1,40 favorise les options de vente, ce qui peut être considéré comme baissier.

Le ratio put/call pour le volume des options sur le bitcoin a été inférieur à 1,0 au cours des deux dernières semaines, ce qui indique une préférence plus marquée pour les options d’achat neutres ou haussières. Plus important encore, même lorsque le bitcoin a brièvement corrigé à la baisse jusqu’à 26 800 dollars le 12 mai, il n’y a pas eu d’augmentation significative de la demande pour les options de vente protectrices.

Verre à moitié plein ou investisseurs se préparant au pire ?

Le marché des options montre que les baleines et les teneurs de marché ne sont pas disposés à prendre des options de vente de protection, même après que le bitcoin a chuté de 8,3 % entre le 10 et le 12 mai.

Toutefois, compte tenu de la demande équilibrée sur les marchés à terme, les traders semblent hésiter à placer des paris supplémentaires tant que l’impasse sur la dette américaine n’est pas plus claire.

Il reste moins de deux semaines avant le 1er juin, date à laquelle le département du Trésor américain a prévenu que le gouvernement fédéral pourrait être incapable de payer ses dettes.

Il n’est pas certain que la capitalisation boursière totale puisse s’affranchir de la formation en biseau descendant. D’un point de vue optimiste, les traders professionnels n’utilisent pas de produits dérivés pour parier sur un scénario catastrophique.

D’autre part, il ne semble pas y avoir de raison pour que les haussiers sautent le pas et parient sur une reprise rapide du marché des crypto-monnaies, étant donné l’incertitude de l’environnement macroéconomique. En fin de compte, les baissiers se trouvent donc dans une position confortable d’après les mesures des produits dérivés.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en matière d’investissement. Tout investissement ou opération de trading comporte des risques et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.