GMX et dYdX s’affrontent pour la première place sur le marché des produits dérivés décentralisés

Les deux premières plateformes de produits dérivés décentralisés, dYdX et GMX, s’affrontent sur le terrain de la liquidité et des volumes d’échange.

Le volume quotidien des échanges de swaps perpétuels sur dYdX a oscillé entre 340 millions et 2,6 milliards de dollars en mars, selon les données de CoinGecko. À titre de comparaison, le GMX a enregistré des volumes d’échanges quotidiens inférieurs à 500 millions de dollars.

Le volume d’intérêt ouvert (OI), qui mesure le nombre de contrats détenus par les traders sur les deux bourses, est plus proche que les volumes d’échanges. CoinGecko a rapporté que l’intérêt ouvert de GMX a varié entre 170 et 200 millions de dollars depuis mars 2023 sur Arbitrum uniquement. Dans le même temps, les volumes OI de dYdX sont restés compris entre 330 et 260 millions de dollars.

Notamment, le ratio entre le volume des transactions et le volume des entrées-sorties est plus élevé sur dYdX que sur GMX. L’inflation des volumes de transactions sur dYdX peut s’expliquer par l’incitation du jeton DYDX à augmenter les volumes de transactions. Un rapport d’IOSG ventures a noté :

« Dans les cas où les incitations sont explicitement ciblées sur l’activité de négociation, comme avec dYdX, il reste difficile de déterminer dans quelle mesure le volume de négociation existerait sans ces récompenses. »

D’autre part, le modèle de GMX, qui consiste à opposer les fournisseurs de liquidités des détenteurs de jetons BPL aux négociants, a permis de faciliter les échanges sans frottement. L’incitation à la liquidité par le biais du jeton GMX a conduit à une augmentation plus organique du volume d’échange de GMX.

En termes de valeur totale bloquée, GMX dépasse dYdX d’un facteur de 1,7, avec 627 millions de dollars déposés dans GMX contre 356 millions de dollars pour dYdX, selon DefiLlama.

Si l’on compare les volumes d’échange et d’investissement et la liquidité, il n’y a pas de vainqueur incontestable entre les deux. La compétition pour la première place dans le domaine des produits dérivés décentralisés est donc ouverte.

Améliorations prévues pour dYdX et GMX

Les deux bourses présentent des avantages et des inconvénients, et des mises à jour sont prévues pour cette année afin d’améliorer leurs gammes de produits.

Le rapport de l’IOSG note qu’en raison des importantes incitations à la négociation, dYdX présente un écart important de 750 millions de dollars entre les commissions perçues et les incitations, « ce qui indique que le projet a versé plus d’incitations qu’il n’a perçu de commissions ».

Cependant, l’équipe de dYdX a pris des mesures pour réduire l’inflation des jetons au cours des six derniers mois, passant de 5,8 millions de jetons par mois à 2,7 millions au cours de la même période.

L’équipe dYdX vise à accumuler une « valeur réelle » pour le jeton DYDX en orientant les frais d’échange et les frais de transaction de la couche 1 de la blockchain vers les détenteurs. Elle a annoncé son intention de lancer une chaîne indépendante de niveau 1 basée sur Cosmos en 2022.

Récemment, l’équipe a mené avec succès un testnet privé de la chaîne dYdX, dont le lancement est prévu en septembre.

Bien que GMX ait atteint des volumes d’échanges organiques plus importants que dYdX, elle n’offre que des paires d’échanges limitées à quatre crypto-monnaies : Bitcoin BTC$27 952, Ether ETH$1 869, Chainlink’s LINK $7.19 et Uniswap’s UNI$6.03. Parallèlement, dYdX offre la possibilité de négocier 37 crypto-monnaies.

L’équipe de GMX travaille à l’ajout d’un contrat intelligent synthétique qui permettra de prendre en charge plusieurs actifs sur la plateforme de négociation perpétuelle.

GMX bénéficie également de sa décision de se déployer sur Arbitrum en raison de l’abondance des liquidités et des intégrations avec d’autres plateformes de finance décentralisée (DeFi). Par exemple, GMX a établi des partenariats avec Camelot, Olympus DAO, Umami Finance et d’autres au sein de l’écosystème Aribtrum pour stimuler la liquidité et l’utilisation.

D’autre part, la décision de dYdX de quitter l’écosystème Ethereum pour une blockchain indépendante de niveau 1 pourrait être bénéfique en termes de vitesse et de performance. Cependant, elle pourrait subir l’impact négatif de l’isolement de la liquidité.

Perspectives techniques et flux sur la chaîne

Le prix de DYDX a bondi de 134 % depuis le début de l’année 2023, contre 90 % pour GMX depuis le début de l’année.

Les données de Nansen montrent que les portefeuilles « intelligents » ont accumulé DYDX avec ferveur depuis le début de l’année 2023. La société d’analyse signale les comptes « smart money » afin d’identifier les traders prolifiques et actifs.

Techniquement, DYDX fait face à la résistance des niveaux du pic de novembre 2022 d’environ 2,70 $. Si les acheteurs réussissent à dépasser ce niveau, le jeton peut viser les niveaux de rupture de 2022 autour de 6,96 $. En cas de baisse, le support se situe autour de 1,77 $.

La société d’analyse de crypto-monnaies Lookonchain a signalé une accumulation de GMX autour du 28 mars, totalisant 5 millions de dollars. La plateforme a signalé une autre vente de 4,9 millions de dollars le 5 avril par un autre compte de baleine, ce qui est encourageant pour les acheteurs.

GMX a atteint de nouveaux sommets historiques de 85,95 $ en mars 2023. Avec le pic de 2022 autour de 58,91 $ comme soutien, le jeton pourrait augmenter s’il dépasse le niveau de 85 $.

Bien qu’il ne soit pas clair laquelle des plateformes dYdX et GMX prendra la tête du marché des produits dérivés décentralisés, les développements prévus pour ces plateformes semblent positifs pour les deux. La tokénomique et la structure du marché de leurs jetons natifs montrent toutes deux des signes positifs.