Qui court-circuitait les utilisateurs de Binance ?

Le 26 janvier, un article de Medium a révélé qu’une entité contrôlant plusieurs adresses Ethereum avait régulièrement acheté des crypto-monnaies avant leur cotation sur Binance, pour les revendre ensuite avec un bénéfice d’un million de dollars.

L’article fait référence à 16 cas du point de vue de l’analyse de la chaîne, démontrant que la mystérieuse entité était au courant des cotations sur Binance plusieurs jours à l’avance, et qu’il était peu probable qu’il s’agisse d’une personne ayant peu d’expérience dans la dissimulation de ses traces.

Étonnamment, le fondateur de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, a publié une déclaration sur le sujet deux mois plus tard, seulement après que l’article ait gagné en popularité sur Twitter. CZ affirme que la bourse « a gelé 2 millions de dollars associés à l’adresse en question », mais ne précise pas si des employés de Binance étaient impliqués.

Les traders demandent maintenant une enquête sur l’utilisation illégale d’informations d’initiés dans ces multiples cas de « front-run ». Cependant, la charge de la preuve de l’accès illégal à des informations privilégiées pourrait s’avérer difficile pour les procureurs.

À première vue, les accusations relatives à l’utilisation d’informations privilégiées dans le cadre des cotations de Binance semblent raisonnables. Toutefois, les données sur la chaîne et les nombreux cas de « pure chance » dans l’achat de crypto-monnaies sur des bourses décentralisées (DEX) avant leur inscription sur Binance peuvent ne pas constituer un délit.

Les altcoins ne constituent pas nécessairement des valeurs mobilières

Un titre est un actif financier qui peut être acheté ou vendu sur des marchés boursiers réglementés et qui représente la propriété ou la dette d’une société cotée en bourse ou d’une entité gouvernementale. Les types de titres les plus courants sont les actions, les obligations, les options et les contrats à terme.

Aux États-Unis, la cotation et la négociation des valeurs mobilières sont principalement réglementées par deux agences gouvernementales : la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). La SEC est chargée de l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières, y compris la supervision des exigences d’enregistrement et de divulgation pour les émetteurs de valeurs mobilières, tandis que la FINRA supervise les entreprises et les professionnels impliqués dans l’industrie des valeurs mobilières.

Les accusations portées contre une entité qui a constamment mené des opérations secrètes en amont des cotations de Binance, et qui en aurait tiré un bénéfice de plus de 1,4 million de dollars, peuvent présenter tous les éléments justifiant des activités de négociation non habituelles et, presque certainement, contraires à l’éthique. Plus important encore, ces entités pourraient avoir obtenu les informations à l’insu des employés de Binance. Néanmoins, il existe trois raisons pour lesquelles les règles relatives aux délits d’initiés ne peuvent probablement pas s’appliquer à un tel cas.

La course en tête de Coinbase a donné lieu à une fraude électronique

Contrairement aux valeurs mobilières, les investissements autres que les valeurs mobilières, tels que l’immobilier, l’art, les matières premières et les crypto-monnaies, ne sont pas réglementés par la SEC ou tout autre organisme de réglementation. Par conséquent, il n’existe pas de lois ou de réglementations spécifiques interdisant le front-running dans ces types d’investissements.

Même si l’affirmation ci-dessus est vraie, le cas le plus célèbre de délit d’initié, impliquant un ancien chef de produit de Coinbase, relève en fin de compte de la fraude électronique. Selon la loi fédérale américaine, la fraude électronique est définie comme un crime qui implique un stratagème pour escroquer autrui, en utilisant des communications électroniques inter-États, y compris des formats électroniques.

La fraude électronique est un délit grave qui peut entraîner des sanctions sévères, notamment des amendes et des peines d’emprisonnement. Elle fait généralement l’objet d’enquêtes et de poursuites de la part d’organismes fédéraux chargés de l’application de la loi, tels que le Federal Bureau of Investigation ou le Department of Justice.

Nikhil Wahi et Sameer Ramani ont été accusés d’avoir utilisé des portefeuilles Ethereum pour acquérir des actifs numériques et d’avoir effectué des transactions avant les annonces de Coinbase. Cependant, la juridiction est une énorme différence par rapport au portefeuille lié à la cotation de Binance, car la bourse n’est pas située aux États-Unis et, soi-disant, ne sert pas de clients basés dans cette région.

Dans de nombreuses juridictions, il se peut qu’il n’y ait pas de lois ou de réglementations spécifiques interdisant le front-running dans les investissements autres que les titres. Par conséquent, en l’absence d’un cadre juridique interdisant ce comportement, celui-ci peut ne pas être considéré comme illégal.

Il faut prouver que l’information a été acquise illégalement

Le délit d’initié est souvent associé au délit d’initié, qui est illégal. Toutefois, le délit d’initié consiste généralement à négocier des titres sur la base d’informations importantes et non publiques. Étant donné que les investissements autres que dans des valeurs mobilières n’impliquent pas de titres, le concept de délit d’initié ne s’applique pas.

Pour monter un dossier contre le propriétaire de l’adresse de cotation liée à Binance, il faudrait démontrer qu’il a obtenu les informations privilégiées par des moyens illégaux. Même si le compte a des antécédents parfaits, il est peu probable que des preuves circonstancielles puissent être retenues dans ce cas.

Malheureusement, la réglementation sur les crypto-monnaies est au mieux ambiguë, et même la SEC a du mal à prouver aux tribunaux quelles crypto-monnaies sont considérées comme des titres. De plus, l’affaire de la Commodity Future Trading Commission contre Binance et CZ démontre que les utilisateurs ne sont pas protégés contre les activités commerciales illégales, qu’elles aient lieu ou non au su ou avec l’approbation de la direction de la bourse.